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2017年四季度经济数据点评:没怎么超预期
光大证券  2018-01-22       ] [  ] [  ]  打印
    四季度增长总体上并没有超预期。消费低于预期,但库存和净出口表现较好。具体而言,高基数叠加双十一提前消费,社消同比放缓。2017年全年可选消费表现好于必选消费,跟财富效应有较大关系;房地产投资如期下滑,基建投资显着下行,但供给侧整治效应导致年末制造业投资扭转颓势,并非是需求大幅好转所致。从生产法来看,服务业贡献增加,其中交通运输、金融、IT行业表现亮眼。
    展望未来,短期内"类滞胀"不会立即退烧,货币易紧难松。基建投资可能小幅反弹,但房地产投资近期仍然承压,制造业投资短期企稳,1季度GDP增长或小幅下行至6.7%。但通胀仍然有韧性,PPI近期同比或维持在4%左右,而CPI高点在2月份或达2.5%-3%之间,如果油价再超预期上行,通胀会相应上行。债市仍然纠结,黎明或在二季度之后。股市情绪相对较好,前期被压制和被拉动的板块处于交错期,二季度后轮动更清晰。
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