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理工环科(002322)环保与能源业务迎风口 业绩持续增长
国联证券  2019-07-16       ] [  ] [  ]  打印
    事件:
    公司发布2019年半年度业绩预告,预计实现归母净利润9691.11-10466.40万元,去年同期7752.89万元,同比增长25%-35%。
    投资要点:
    土壤修复和环境监测业务迎风口,未来业绩增长有保障
    业绩预告符合预期,业绩继Q1以来保持稳健增长,主要原因是业务稳定增长和非经常性损益支出同比减少。公司前瞻布局土壤修复和环境监测业务。19年年初我国《土壤污染防治法》正式实施,对比美国超级基金实施的影响,我们认为土壤修复市场将进入高速释放期。公司目前土壤修复业务已走向全国,土壤修复先行示范区浙江台州1.3亿有机治理项目推进顺利,为公司后期的业务拓展打下良好基础。水质监测领域,公司龙头优势明显,18年新增订单6.41亿、年底在手未执行订单8.47亿,19年年初又先后签下超9000万大单,我们认为未来在河长制治水强力推进带动市场高速释放下,公司环境监测业务将继续保持高速增长。
    电力信息化业务与泛在电网联系紧密,成长空间广阔
    公司电力信息化业务中电力工程造价软件市占率超过80%毛利超90%,龙头地位稳固,目前正不断开拓新能源领域客户,为业绩稳定增长提供保障;此外公司还积极拓展信息化咨询类项目,深度参与国网智慧采购整体解决方案,加深与泛在电网的联系,未来随着泛在建设投资的推进,将打开更广阔的成长空间。
    维持“推荐”评级
    预计公司2019-2021年EPS分别为0.87元、1.10元、1.30元,对应PE为14倍、11倍、9倍。基于土壤和监测市场的高速增长,以及泛在建设对能源业务的推动,看好公司在环保、能源优势布局及发展,维持“推荐”评级。
    风险提示
    土壤修复市场释放不及预期;泛在电网投资不及预期;商誉减值风险
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