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永辉超市(601933)设立一二三三 打造S2B全球消费品供应链服务平台
新时代证券  2019-07-17       ] [  ] [  ]  打印
    事件:设立供应链管理公司,打造S2B全球消费品供应链服务平台
    2019年7月15日,公司发布公告称,为深化供应链改革,拟与福建省交通集团、福州民天集团、怡和集团和谢香镇设立一二三三国际供应链管理股份有限公司(具体以工商登记为准),打造1233S2B全球消费品供应链服务平台。根据公司公告披露,一二三三的注册资本为10亿元,永辉超市以现金方式出资认缴4亿元,占注册资本的40%,为一二三三的控股股东。
    与物美角逐麦德龙超市中国,进一步做强永辉超市供应链B端输出实力
    2019年7月9日,据外媒报道,永辉超市已与高瓴资本联手,参与对麦德龙超市旗下中国业务的最后一轮竞购。麦德龙超市是一家拥有55年历史的德国老牌零售批发商,1996年进入中国并在上海开出了第一家在华门店,采取独特的会员制在B端长期占据优势地位。根据麦德龙超市中国官网显示,目前麦德龙超市在中国的58个城市开设了95家商场;在全国各地拥有1.1万名员工;2018年财年的销售额为27亿欧元(约合209亿人民币)。永辉超市剥离云创后,坚持夯实主业,并通过收购红旗连锁、中百集团等优质公司,分别进军四川和武汉,覆盖多区域优势显现。此次,永辉超市参与麦德龙中国收购,有望借麦德龙超市B端市场优势,进一步做强供应链B端输出实力,进一步扩大永辉超市在全国市场点位布局。
    着力打造B端供应链,开启新一轮扩张
    永辉超市是我国"农改超"项目,依托生鲜壁垒优势,逐渐成长为区域性生鲜零售龙头企业。公司在C端供应链布局多年,规模效应凸显,在降低标品业务采购成本、提升租金议价能力、摊薄仓储物流设施成本等方面具有较强优势。此次,公司拟打造S2B全球消费品供应链服务平台,是公司供应链在地理位置上和业务链在地客户定位上的延伸,或将形成全球性供应链布局。未来,如公司成功收购麦德龙超市中国,2B、2C端齐发力,较大程度提升公司想象空间。鉴于目前一二三三仍在筹建中,对公司财务影响较小,我们暂时维持盈利预测不变,预计公司2019-2021年归母净利润为27.11/35.01/46.48亿元,对应EPS为0.28/0.37/0.49元,继续维持"强烈推荐"评级。
    风险提示:行业竞争激烈规模扩张受限,同店增速放缓,新店探索瓶颈
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