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中金A股策略:下半年把握三类行业 "新"经济为主线
证券日报网  2020-06-23       ] [  ] [  ]  打印
    近期,各大机构中期策略会密集召开,下半年经济展望以及投资策略也相继出炉。尤其是进入“后疫情”时代,疫情后的中国将如何在短期深化复工复产、在中长期调整政策与战略应对外围环境的变化等一系列经济、资本市场话题备受关注。
    中金公司首席经济学家彭文生:
    下半年全球经济渐进复苏
    今日,中金公司举行宏观策略线上媒体见面会。中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生博士以及中金公司首席策略师王汉锋博士围绕“走出疫情:机遇与挑战”的主题,分享中金研究团队最新的市场展望及投资策略。
    彭文生表示:“在疫情不出现大面积反弹的基准假设下,下半年全球经济渐进复苏,中国快于欧美。预计GDP增速从Q1同比-6.8%上升至Q4的6%附近,因为低基数明年将进一步上升,对应如此大幅度的增长反弹,通胀将维持在低位。预测数字有很大的不确定性,包括疫情反复的风险,我们对方向更有信心,有别于以往的经济周期,这将是一次无通胀的复苏。”
    同时,他表示,在经济复苏阶段尤其需要警惕信贷扩张对房地产的刺激作用。在房价已经严重偏离普通百姓负担能力的情况下,靠地产拉动需求是饮鸩止渴。信贷大幅扩张可能延长金融周期调整的时间,促进中长期经济可持续增长需要财政发挥更大作用。
    另外,应对疫情带来财政与货币协同新思维,应重视央行的准财政功能。美联储应对疫情从“最后贷款人”变为“最先贷款人”,承担私人部门信用风险,是准财政行为,是否像“量化宽松”那样从危机措施变为常规工具值得观察。另外,历史不会简单重复,与其争论传统的财政赤字货币化,更应关注央行数字货币发挥财政功能的可能。
    中金公司首席策略师王汉锋:
    下半年A股可能“有惊无险”
    王汉锋认为,下半年A股市场可能会“有惊无险”,依然处于积极有为、优选结构的阶段。理由如下:政策与改革逐步落地,增长复苏下半年有望继续深化;股市流动性仍较为有利;市场整体估值不高。
    展望下半年,行业配置和主题选择要兼顾以下几个方面:以内需为主,兼顾外需潜在的复苏;继续以大消费、医药、科技及先进制造等“新”经济为主线,关注“老”经济可能的阶段性反弹,特别是在当前估值较为分化的市场条件下;在配置节奏上参考不同行业复苏景气差异及市场预期程度。
    未来3-6个月建议关注三类行业:第一,内需消费相关板块,包括估值总体仍不高、下半年复苏可能仍会深化的部分泛消费板块,如汽车及零部件、家电、轻工家居、酒店、旅游、传媒互联网等,以及上半年已经有所表现的食品饮料、医药等;第二,科技、光伏新能源及新能源汽车产业链等先进制造;第三,部分估值不高、下行风险小、景气程度已经或可能在改善的偏金融与周期类的行业,如券商、保险、龙头地产、建材等。对上游行业如能源、供需结构偏差的原材料及部分中游行业继续维持低配。
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